I. Makro pozadina: Blokada Hormuškog moreuza izaziva krizu lanca snabdevanja
Ključni okidač za oštre razlike na tržištima metala ove sedmice bila je iznenadna eskalacija geopolitičkih sukoba na Bliskom istoku. Pogoršanje odnosa sa -Iranom i poremećeni transport kroz Hormuški moreuz izazvali su duboku paniku zbog opskrbe sumporom. Sumpor je kritična sirovina za proizvodnju bakra i nikla – oko 20% globalne proizvodnje rafiniranog bakra oslanja se na metodu luženja sumporne kiseline, a otprilike 75% sumporne sirovine u Indoneziji dolazi sa Bliskog istoka. Prekidi u snabdijevanju direktno su povećali troškove proizvodnje obojenih metala. U isto vrijeme, američki CPI i PPI podaci za jun bili su hladniji nego što se očekivalo, a slabiji dolar je pružio makro podršku za procjenu metala.
II. Plemeniti metali: Safe{1}}Logika utočišta ne uspijeva, zlato probija ispod 4.000 USD
Eskalacija geopolitičkih sukoba nije povećala cijene zlata. Dana 16. jula, promptno zlato u Londonu je zaključeno na 3,977,41 USD/oz, što je pad od 2,03%, dostigavši najniži nivo od osam- mjeseci; COMEX fjučersi na zlato su se ustalili na 3.979,9 dolara/oz, probivši ispod ključne razine od 4.000 dolara.
Razlozi za "odvajanje" zlata od geopolitičkog rizika: opredijeljenost predsjednika Fed Warsha za "nultu toleranciju" na inflaciju je intenzivirala očekivanja o-povećanju stope, opterećujući zlato; Početni zahtjevi za nezaposlene u SAD-u bili su ispod očekivanja, a otpornost tržišta rada podržala je prinose dolara i trezora. Bridgewater analiza je istakla da su vlasnici zvaničnih rezervi ostali po strani i rotacija kapitala u alternativna sredstva, kao što je AI infrastruktura, također utjecali na cijene zlata. Međutim, Narodna banka Kine nastavila je povećavati svoje zlato u junu, a trend kupovine zlata u globalnoj centralnoj banci-i dalje je prisutan, pružajući srednjoročnu- do dugoročnu-podršku cijenama zlata.
III. Osnovni metali: kriza opskrbe sumporom preoblikuje logiku određivanja cijena
Copper – Inventory Crunch u kombinaciji sa Cost Push
LME bakar je ove sedmice završio na 13,587 USD po toni, što je rast od 9%{3}}do-do sada. Zalihe bakra na LME pale su na 300.600 tona, najniže od marta; globalne vidljive zalihe smanjene su za 42.000 tona na 1,195 miliona tona. Naknade za tretman TC koncentratom bakra u spotu su pale na -134,2 USD/dmt. Problemi sa zalihama sumpora i iscrpljivanje zaliha činili su dvostruki pokretač.
Nikl – Kriva troškova oštro restrukturirana, dostižući maksimum od tri-nedjelje
LME nikal je tokom sedmice porastao za 2,3% na 17,195 dolara po toni, dostigavši najviši nivo u toku dana od 23. juna. Oko 75% sumpora potrebnog za indonezijski HPAL proces se uvozi sa Bliskog istoka. Analitičari Macquarie-a su primijetili da su rastuće cijene sumpora dodale oko 10.000 dolara po toni HPAL-ovim troškovima, skoro preokrenuvši indonezijska prednost u troškovima. U kombinaciji sa indonezijskom -godišnjom kvotom rude nikla koja je zaključana na 260-270 miliona vlažnih tona, što je smanjenje od preko 30% od 2025. godine, očekivanja o smanjenju ponude su dodatno ojačala.
Aluminij – povučen i očekivanjima od ponovnog pokretanja i geopolitičkim rizicima
LME aluminijum zatvoren na 3.185 USD/tona, što je porast od 1,3%; Zalihe aluminijuma na LME pale su ispod 300.000 tona po prvi put od 2022. Proizvodnja elektrolitskog aluminijuma na Bliskom istoku smanjena je za 2,068 miliona tona, ali je topionica aluminijuma EGA u UAE ponovo pokrenula 89 elektrolitskih ćelija, a prethodni gubici se postepeno popravljaju i popravljaju se faktori.
IV. Novi energetski metali: Zarada litijuma raste, ali cijene pod pritiskom, preispitana strateška vrijednost rijetkih zemalja
Litijum – "Jaka zarada, slabe cene"
Očekuje se da će prva-neto dobit Tianqi Lithium-a porasti preko 30 puta godišnje-u odnosu na{3}} godinu, dok je Ganfeng Lithium zamahnuo u profit. Međutim, spot cijene za baterije-litijum karbonata pale su na 148.900 juana po toni, što je pad od 6% tokom protekle sedmice. Signali za ponovno pokretanje na strani snabdijevanja{10}}jačaju, dok narudžbe{11}}strane potražnje ostaju robusne, uz kratkoročnu-ponudu i potražnju koji održavaju čvrstu ravnotežu.
Rijetke zemlje – na snagu stupaju kontrole izvoza
Troškovi nabavke retkih zemalja japanskih kompanija porasli su u proseku za 22,3% od prošle godine, sa samo 4,2% kompanija koje su mogle u potpunosti da prenesu povećanje. U martu i aprilu, kineski izvoz rijetkih zemalja u Japan je pao za više od 80% u odnosu na-u odnosu na{5}}godinu, a japanske kompanije su upozorile da bi fabrike mogle biti prisiljene zaustaviti proizvodnju. Srednje{7}}teški disprozijum oksid rijetkih zemalja porastao je na 1,44 miliona juana/toni.
V. Sažetak i izgled
Ovosedmična tržišta metala pokazala su obrazac "dominacije geopolitičkih šokova, oštrog odstupanja među varijantama": logika sigurnog{0}}utočišta zlata nije uspjela, probivši se ispod 4.000 dolara; bakar i nikl ojačani zbog povećanja troškova sumpora i smanjenja zaliha; aluminijum su povukla i očekivanja ponovnog pokretanja i geopolitički rizici; litijum je pokazao "snažne zarade, slabe cene", odražavajući tržišnu skepticizam u pogledu izgleda; rijetke zemlje su nastavile da doživljavaju ponovnu procjenu svoje strateške vrijednosti usred kontrole izvoza.
Gledajući unaprijed u drugu polovinu godine, evolucija situacije u Hormuškom moreuzu, politika Fed-a i tempo globalnog kritičnog restrukturiranja lanca opskrbe mineralima bit će ključne varijable koje određuju smjer tržišta metala.
